資誠聯合會計師事務所於2019年3月12日發布《全球資本市場2030趨勢報告》(Capital Markets in 2030: The future of equity capital markets)。主要發現：

• 在2030年，企業選擇至國外市場IPO時考慮的前四大交易所為：紐約證交所(NYSE)(37%)、那斯達克(Nasdaq)(26%)、倫敦證交所(LSE)(24%)和香港證交所(HKSE)(24%)。
• 在2030年將產生最多IPO案件的前五個國家為：中國(55%)、印度(45%)、美國(41%)、巴西(21%)和英國(18%)
• 在選擇上市地點時，企業認為最重要的三個關鍵因素是流動性(49%)、估值(32%)及上市成本(29%)

已開發和新興市場交易所  競爭將更激烈

在前次(2011年)的調查中，預測在2025年的前四大國外交易所為上海證交所、紐約證交所、印度交易所和巴西Bovespa。本次調查顯示，雖然新興市場的重要性逐漸上升，但其主導地位並不像以前那麼大，印度交易所(22%)和上海證交所(21%)在本次排名分別落到第五及第六名。

今年前四大海外交易所都由已開發市場包辦，顯示已開發市場的交易所較具有彈性，流動性和穩定性較佳。其他具吸引力的交易所包括澳洲證券交易所(ASX)(15%)和新加坡交易所(SGX)(15%)，反映了東南亞地區的重要性日益增加。

資誠聯合會計師事務所審計服務營運長梁華玲表示，2008年全球金融海嘯後，市場對新興市場充滿期待，但近幾年，這樣的過度樂觀態度，已受到政治和市場現況的影響。一般預期，已開發市場和新興市場交易所之間的競爭將更為激烈。

2030年  中國將有最多的IPO案

從IPO管道來看，到2030年，中國(55%)預計將產生最多的IPO案，其次是印度(45%)、美國(41%)、巴西(21%)和英國(18%)。中國和印度處於領先地位，兩國皆採取許多措施來發展其資本市場，尤其是中國近期的資本市場政策，例如科創版。

在選擇上市地點時，受訪者認為最重要的關鍵因素仍然是流動性(49%)，其次是估值(valuations) (32%)及上市成本(29%)。隨著全球透過數位化更緊密連結，股票市場的生態體系(包括分析師報告)和投資人規模，則相對不那麼重要。

本報告預期，科技業將持續成為上市公司未來的重要驅動力。具市場領先地位的金融中心越來越努力贏得科技業和所謂的「新經濟」公司，尤其是美國和中國(包括香港)交易所之間的競爭將越來越激烈。

私募股權  最具吸引力的私人籌資管道

很明顯的是，近年來企業可選擇的籌集資金的方式越來越多。根據本調查，約76%的受訪者認為，不論在已開發市場還是新興市場，現在有更多的公開和私人籌資管道可供選擇。對企業來說，最具吸引力的私人籌資管道是私募股權(private equity)(55%)，接著是創投基金(47%)、私人財富(34%)及群眾募資(33%)。

梁華玲表示，私募股權近年來一直對資本市場有著很明顯的影響，它會讓IPO案件的件數更少、金額更大、上市時間更晚，尤其是對科技業和「新經濟」公司來說。越來越多的公司認為，私募市場是一個可適當補足資金的來源，而不再被視為是公開發行市場的競爭對手。

梁華玲指出，對於企業來說，若要公開發行，企業可以選擇可靠的交易所，若要私人融資，也可選擇許多私募的方式，募集資金的選擇範圍將繼續擴大。

Notes to Editors

本報告是資誠(PwC)與英國經濟學人雜誌之智庫(The Economist Intelligence Unit)共同合作編寫，根據全球近400位企業高階主管的觀點，探討全球資本市場變化的動態。更多有關《全球資本市場2030趨勢報告》，請至：https://www.pwc.com/capital-markets-2030.html

圖一：企業在2030年至國外市場IPO時將考慮選擇的交易所

 

圖二：在2030年將產生最多IPO案件的國家

 

圖三：企業選擇交易所或市場IPO的重要考量因素

 

資料來源：資誠聯合會計師事務所
圖片來源：Aditya Vyas

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