2019-04-30 | 作者:CSRone Amy Lin

【台灣永續指數大解密】想獲得投資者青睞?來看這裡!

【我們為何刊登這篇文章】台灣指數公司於4月16日舉行台灣永續指數成分股專屬標章發表儀式,並舉辦一場永續投資研討會。出席專家清晰指出,ESG投資今日已成為王道,投資機構對於企業的ESG評鑑也將會愈來愈嚴格。

臺灣證交所轄下臺灣指數公司、富時羅素 (FTSE Russell) 與元大投信於4月16日共同舉辦「永續發展趨勢,再造新收益」研討會,吸引超過200位永續投資人與企業代表出席。除了發表臺灣永續指數成分股專屬標章之外,主辦單位還特別安排精彩演講與深入座談。只見企業代表全場專心聆聽、仔細筆記、汲取秘訣,希望持續贏得永續投資人的青睞。

臺灣指數公司與富時羅素所共同編製的「臺灣永續指數」(FTSE4Good TIP Taiwan ESG Index),為國內第一檔完整結合E (環境)、S (社會)、G (公司治理)與財務指標篩選的投資型指數,這項指數已獲國內勞動基金運用局所採用,作為420億元的委託代操績效指標,並於2018年12月5日授權元大投信發行商品。此指數象徵台灣推動永續投資的重要里程碑,且對於引導國內永續投資具有關鍵性意義。

由左至右: 元大投信黃昭棠總經理、元大投信劉宗聖董事長、安永聯合會計師事務所曾于哲會計師、中華電信公共事務處企業社會責任林維娟資深經理、台達電子蔡榮騰副總裁、勞動部勞動基金運用局劉麗茹副局長、富時羅素林瑩慧董事總經理、富時羅素全球永續發展總監David Harris、臺灣指數公司王台傑總經理、企業永續發展協會莫冬立副秘書長與臺灣指數公司研發部陳文練資深總監。(圖片來源:臺灣指數公司)

全球永續投資規模達30.7兆美元

台灣證交所總經理簡立忠於開幕致詞時表示,根據「全球永續投資聯盟」(Global Sustainable Investment Alliance, GSIA)《2018年永續投資報告》(The Global Sustainable Investment Review)顯示,全球永續投資的規模已達到30.7兆美元。另一方面,目前簽署聯合國責任投資原則的投資機構約有1,900家,管理資產總規模合計超過80兆美元,顯見永續投資的規模和需求,勁道強大。

目前台灣上市櫃公司已有350家企業撰寫CSR報告書,占總數的37%。而證交所為督促機構投資人進行更為健全的投資,曾於2016年倡導「機構投資人盡職治理守則」,該份守則也有142家機構投資人完成簽署,足見台灣ESG投資已蔚為趨勢。

成分股企業永續改善績效高出2倍

隸屬於倫敦證券交易所的富時羅素(FTSE Russell)董事總經理林瑩慧則表示,當2001年富時羅素開始編制 FTSE4Good 指數時,普遍不被看好。NPO與NGO認為納入的方式與標準太寬鬆,企業界卻認為太嚴格。然而,經過長期的堅持努力與更新編製,目前 FTSE4Good 的系列指數已經普遍獲得全球的認可。且隨著時空與市場的變遷,富時羅素將納入更多的方式和規則,指數編製也將越趨嚴格。

至於納入指數有什麼影響?林盈慧指出,根據富時羅素2018年《STEP Change Report》的分析報告,納入指數的公司於永續方面的改善,比未納入指數的企業高出2 倍左右。這代表編制指數,對企業確實有著正面的意義與督促力量。

目前包括台灣的退撫基金,以及日本最大退休基金GPF等投資機構,皆大力支持永續投資指數。日本富時羅素已經推出2檔與永續相關的ETF指數,先鋒集團(Vanguard Group)澳洲公司也推出1檔與永續相關的ETF指數。而台灣於今年首次公布的台灣永續指數成分股,也共有69家企業納入。諸多案例皆顯示,全球責任投資風潮銳不可擋的趨勢。

元大投信董事長劉宗聖則以16年前與富時羅素合作訂定「台灣50」指數的經驗,分享他對未來投資趨勢的看法。首先,昔日企業做永續是加分,現在是高標準,未來則將成為企業的基本配備。其二,以往市場看企業,是市值愈大權重越大,目前已非純粹考量市值,還要增加非財務的基本面表現。最後,投資不再只重視短期獲利,而是考量中長期的配置。

David Harris: 永續投資2020年將達到35兆美元。

FTSE4Good指數兼顧ESG風險與綠色收入

隨後,倫敦交易所集團暨富時羅素永續投資主管David Harris在發表專題演講時表示,羅素與臺灣指數公司共同開發了「台灣永續指數」(FTSE4Good TIP Taiwan ESG Index),藉以支持市場對永續投資和ESG產品日益增加的需求。不論稱為綠色投資、責任投資、ESG投資、永續投資,這股為社會創造共好的投資已然蔚為風潮。

同時,根據聯合國責任投資原則(The Principles for Responsible Investment, PRI)的資料顯示,2018年全球已有超過2千家機構投資簽署這項責任投資原則,總管理資產超過1,600兆美元。而全球永續投資的規模從2012年的13兆美元,已爬升到2018年的31兆,預計2020年將達到35兆美元。

Harris表示,永續投資成為風潮的三大基石分別為:指數創新(Index Revolution)、數據進化(Data Revolution)、永續意識崛起(Sustainability Revolution)。透過這三項因素的激盪,讓永續投資逐漸成為全球共識。

而富時永續投資指數的框架,是衡量企業兩個範疇而來,分別是「企業管理營運於ESG(環境、社會、公司治理)的風險」,以及「企業於綠色產品的機會(綠色收入因子Green Revenues)」。其中企業管理營運於ESG風險的衡量,共有14項主題、300多項獨立指標。

富時永續指數會依據企業ESG風險與綠色收入的機會,給予投資分析(投資產業評分或篩選),研究與投資組合分析(趨勢分析、觀測永續投資組合),乃至於建立指數(成分股篩選、主題性指數、智慧永續指數、氣候加權指數)。

臺灣69家永續成分股ESG表現良好

Harris強調,企業必須更加著重改進自身所屬產業的相關議題,並且最好與投資評鑑機構保持通暢的溝通管道,審慎地回應。

而針對台灣永續指數的部分,Harris則指出,台灣企業整體於ESG的表現良好,尤其是環境項目平均得分2.89(滿分為5分),其他亞洲市場僅平均1.93分。不過台灣企業在社會供應鏈(1.86分)、風險管理(1.98分)與環境供應鏈(2.09分)等主題,則仍有待加強。

由左至右: 元大投信黃昭棠總經理、安永聯合會計師事務所曾于哲會計師、臺灣指數公司研發部陳文練資深總監。

臺灣永續指數涵蓋14項主題評分

稍後,臺灣指數公司研發部陳文練資深總監在座談時表示,此次與富時羅素的合作是著眼於國際層面,非僅臺灣角度。FTSE4Good指數的編製,首先是使用GEIS (FTSE Global Equity Index Series)來挑選中大型股,所謂中大型股有兩項先決條件:市值和股票流動性。股票流動性可反應出股票價格的波動,非僅靜態的參考價。

經過上述兩項篩選後,再根據公開資訊,針對企業於 ESG (環境、社會、公司治理)進行評分。

  • 環境層面:生物多樣性、氣候變遷、汙染、水資源、供應鏈。

  • 社會層面:勞工、人權、社區、健康與安全、對消費者的責任;這些部分也會檢查供應鏈的表現。

  • 公司治理層面:稅務透明、風險管控、公司治理、反貪腐。

這14項主題共300多題項獨立指標,台灣每家企業平均接受約120題項的檢驗。這些初步檢驗數據,會送請企業覆核回應,再經過討論整合的程序,才會公布最終評分。若成分股成績出來後,有重大且頻繁地發生負面的ESG事件發生,仍有可能會被除名。

ROE、EPS:成分股〉出版CSR報告〉未出版CSR報告

陳文練並提出數據表示,從2015年到2018年不論是「股本回報率」ROE (Return On Equity)或者是「每股盈餘」EPS (Earnings Per Share)來看,成分股的企業皆優於出版CSR報告書的企業,又優於未出版CSR報告書的企業。陳總監也特別說明,此處的 ROE、EPS皆是中位數,而不採用易被極端值所誤導的平均數。以此觀察,2018年股價,成分股的企業EPS報酬率是4.76,優於出版CSR報告書的企業2.5,而未出版CSR報告書的企業則是負4.6。

陳總監說明,ESG投資已成為主流。全球不論是主動或者是被動的篩選方式,皆指向ESG成為共同的評鑑標準。尤其是經濟不景氣時,ESG對企業具有防衛避險作用的效應尤其明顯。ESG數據可讓企業表現出復原能力佳、韌性好、以及展現領先的預判能力。

財務報表已經落伍 ESG投資是領先指標

接著,座談會主持人元大投信黃昭棠總經理向安永聯合會計師事務所會計師曾于哲提問道:「非財務數據對ESG投資有何影響?」曾于哲表示,過去只看資本報酬分析、財務報表的投資行為已經落伍,目前整合看非財務數據的ESG投資才是領先指標。

曾于哲引用稍早的一項研究表示,95%的國際投資人認為結合財務與非財務資訊的「整合性報告」(Integrated Report, IR)對投資行為來說最是重要。90%的人則認為,股東會年報對投資是重要的。而有53%的投資人認為,CSR報告書對投資行為是重要的。

此外,國際投資人非常重視企業於核心本業價值、供應鏈、人權與氣候變遷等四層面的執行與回應能力。85%的投資人會主動找企業的上述四項資訊。

曾于哲表示,投資者想看到企業衡量未來的現金流量能力,以及企業因應各項重大風險的能力。對企業來說,TCFD不只是一個框架而已,相反的面對著嚴峻的氣候變遷之衝擊,投資人會想知道,包括航空業、化工業、食品業的董事會是否已經意識到資本擱淺?未來打算怎麼做?投資人不只看當前,還想看企業五年後的預期表現。

曾于哲說,對環境友善已經不再是企業的道德責任,而是應該與企業的日常營運密切結合。例如,為了因應氣候變遷,歐盟地區已經通過產品標註碳足跡的規章,未來國內企業的跨境銷售,勢必需納入碳足跡的管控,才有機會和歐洲做生意。以及,這些相關的數據和資料,或許都已經在企業CSR報告書中有註明,但重點是:這些資訊有否納入董事會的決策?在新資本主義下,投資者會普遍發現,重要的參考數據或訊息散落在各處,品質也不一定可靠,如何建立一個投資等級的財務與非財務數據,才是投資者想要的終極目標。

 

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